В последнее время венчурные фонды в сфере AI экспериментируют с двойными оценками стартапов, объединяя два потенциальных раунда в один. Aaru привлекла инвестиции от Redpoint: часть средств вложена по оценке $450 млн, а оставшаяся часть — по $1 млрд. Это позволило объявить компанию «единорогом», хотя значительная доля акций куплена дешевле.
Что произошло
В Serval Sequoia инвестировала по оценке $400 млн, а позже в серии B компания была оценена в $1 млрд. Инвесторы согласились платить премию, чтобы попасть в «престижную» капитал‑таблицу, получив мгновенный доступ к раунду, даже если их цена превышает рыночную.
Почему это важно
Двойные оценки создают видимость «единорога», помогают привлекать сотрудников и крупных корпоративных клиентов, которые часто воспринимают компанию как лидера. При этом средняя (смешанная) стоимость остаётся ниже заявленной, что увеличивает риск последующего понижения цены (down round) и подрывает доверие к основателям, сотрудникам и будущим инвесторам.
Что дальше
Jason Shuman и Wesley Chan предупреждают, что такие практики могут раздувать пузырь и привести к резкой корректировке, если рынок охладится. Ожидается, что в ближайшие 12–18 месяцев инвесторы потребуют более прозрачных оценок, а стартапы, использующие двойные цены, столкнутся с повышенным давлением со стороны сотрудников и партнёров.